Birleşik Krallık ve ABD Kripto Ticaretine Sınırlamalar Getiriyor – Henüz Abartılacak Bir Şey Değil

| 4 min read

Gavin Brown, Liverpool Üniversitesi‘nde (University of Liverpool) Finans Teknolojisi alanında doçenttir.

Kaynak: Adobe/Artem

Bitcoin türevlerinin ve diğer kripto para birimlerinin amatör yatırımcılara satışı ve tanıtımı, Birleşik Krallık’ın mali düzenleyicisi Finansal Yürütme Kurumu (FCA) tarafından yasaklanıyor. ABD makamlarının önde gelen kripto türev borsası BitMEX sahiplerini ABD’ye kayıtlı olmadan faaliyet gösterdikleri ve kara para aklamayı önleme kurallarına uymadıkları iddiasıyla suçlamalarının hemen ardından, gelişen kripto para piyasası bir darbe daha yedi.

Cambridge Üniversitesi’nin (University of Cambridge) kripto yatırımlarına dahil olan çoğu firmanın hala lisanssız faaliyet gösterdiğine dair son bulguları göz önüne alındığında, diğer operatörler de potansiyel olarak iddialara karşı savunmasızdır.

Tüm bunlar, daha fazla yatırımcının kripto para birimlerine para yatıracağını ümit edenler için kötü bir haber gibi geliyor. Ancak daha yakından incelendiğinde, o kadar emin değilim.

Damlalar ve okyanuslar mı?

FCA, perakende yatırımcıların insanların genellikle temel bir varlıkta yaptıkları yatırımda para kaybetme riskine karşı bir koruma yolu olarak kullandıkları kripto para vadeli işlem ve opsiyonları satın almasını ve satmasını engelliyor. Örneğin, fiyat %10 düşerse, bugünün fiyatından belirli sayıda bitcoin satma opsiyonu satın almanız, piyasanın aleyhinize hareket etmesi durumunda size bir güvence sağlar.

FCA, amatör yatırımcıların “ani ve beklenmedik kayıp” riski altında olması nedeniyle 6 Ocak’tan itibaren yasağı uygulamaya koyacağını söyledi. Sebep şu ki, bu insanlar çoğu zaman piyasayı anlamıyor, sektörde çok sayıda “piyasa suistimali ve mali suç” var, kripto para birimleri çok değişken ve değerlenmeleri zor.

FCA web page
The UK regulator is trying to protect investors. Mehaniq

Vurgulamak gerekirse, bu yasak, genellikle genel nüfustan daha riskli finansal ürünlere erişimlerine izin verilen profesyonel traderları ya da hedge fonları gibi kurumsal firmaları kapsamıyor. “Geleceğin para birimi olabilir” diye düşünerek, “yükseliş ve düşüşle ilgili sansasyonel haberler duyarak” Bitcoin’e girebilecek insanları korumakla alakalıdır. Bu insanlara bu dünyaya hızlı ve kolay giriş imkanı sunan çok sayıda gösterişli ticaret sitesi ve onları karmaşık ticareti denemeye teşvik eden YouTube fenomenleri var.

Birleşik Krallık’ta yaklaşık 1.9 milyon insan – yetişkin nüfusun yaklaşık %4’ü – kripto paraya sahip. Dörtte üçünün varlıklarının değeri 1.000 GBP’den (1.305 dolar) az ve bunlar kesinlikle perakende yatırımcı olarak nitelendirilecektir. Birleşik Krallık’taki yatırımcıların yüzde kaçının kripto türevlerini kullandığını bilmiyoruz, ancak bu finansal ürünlerin 2019 yılında dünya çapındaki ticaretinin toplam kripto pazarının neredeyse beşte birini oluşturduğunu (ve 2020’de hızla arttığını) biliyoruz.

Yine de muhtemelen türevlerin ana kullanıcıları perakende yatırımcılar değildir. Ticaret sitesi eToro, bu yılın başlarında perakende yatırımcı harcamalarının belki de yalnızca onda birinin bu segmentte olduğunu söyledi. Ve Birleşik Krallık merkezli olmayan borsaları kullanan Birleşik Krallık birliğinin çoğunda, FCA’nın yargı yetkisinden kaçınmak yeterince kolaydır. FCA, bu yasağın yatırımcıların yıllık kayıplarını ve ücretlerini 19 milyon ila 101 milyon sterlin arasında azaltabileceğini söyledi.

Yasak aynı zamanda dünya çapında pek bir değişiklik yaratmıyor. Birleşik Krallık kripto pazarı, yaklaşık 400 milyar dolar değerindeki küresel kripto para varlıklarına kıyasla önemsiz bir şeydir. Bu nedenle, FCA yasağının bitcoin fiyatına ya da ethereum gibi önde gelen alternatif coinlere ciddi bir zarar vermesini beklemiyordunuz ve elbette ki böyle bir şey olmadı. Aslında, bu sektör gözlemcileri tarafından büyük ölçüde bekleniyordu ve muhtemelen halihazırda fiyatlandırılmıştı.

Volatilite ve aşırı risk

Bitcoin fiyatının çok değişken olması, bu sektörün baş belası olmuştur ve birçok uzman defalarca bu durumun bir değer deposu olarak hizmet vermesini ve işlevsel bir para birimi olmasını engellediğini söylemiştir. Bazı türevlerin ticaretini yasaklamanın bu volatiliteyi azaltma potansiyeline sahip olduğunu iddia edebilirsiniz.

İnsanlar türev ürünler satın aldıklarında, yüksek oranda kaldıraç kullanabilirler, bu da daha büyük potansiyel kazançlar (ya da kayıplar) elde etmek üzere ticaretlerinin boyutunu artırmak için borç aldıkları anlamına gelir. Tipik olarak Asya’daki birçok borsa, yatırımcıların işlemin 15 katı büyüklüğünde borç almalarına izin verirken, bazıları 100 katın üzerinde kaldıraç sunar.

Kaldıraçlı ticaret yapıldığında, kayıp veya kazançları borç aldıkları oranla çarpıldığı için yatırımcılar piyasaya daha hızlı girerler ve çıkarlar. Fiyat oynaklığını artıran, piyasa üzerindeki bu etkidir. Yine de bitcoin, son zamanlarda volatilite açısından tüm zamanların en düşük seviyesinde işlem görüyor, bu nedenle yasak bu açıdan pek bir şey başaramayabilir.

Rollercoaster on a stock market graph
A day in the life of bitcoin (until recently). Studio77 FX Vector

Bunların hiçbiri yasağın anlamsız olduğu anlamına gelmiyor. Türevler, yatırımcıların yatırımlarını risklerden korumasına izin vererek piyasaları daha verimli hale getirir, bu nedenle büyük bir ülkedeki kısmi bir yasak bile kripto para birimleri için geriye doğru bir adım olarak görülmelidir. Ayrıca, ABD’deki SEC ve Almanya’daki BaFin gibi diğer önde gelen küresel finansal düzenleyicilerin de bu yolda gidebilecek olması sektör için daha büyük bir tehlike yaratır.

ABD veya diğer yetkililer BitMEX gibi diğer kayıtsız borsaları suçlarsa bu hasar büyük ölçüde artabilir. Yatırımcıların paralarını toplu olarak çekmesi, bir likidite krizine neden olabilir. Yine de, neler olacağını görmek için beklememiz gerekecek. BitMEX, ABD’nin suçlamaları yayınlamasından bu yana müşteri fonlarının yaklaşık %30’unun çekildiğini söyledi, ancak “her zamanki gibi” hizmete hazır olduğu konusunda ısrar etti.

Ancak Birleşik Krallık yasağı söz konusu olduğunda, sıradan kripto para ticaretinin yeterince riskli olduğu bir sektörde amatör traderların aşırı risk almasının azaltılmasının mantıklı göründüğünü savunuyorum. Kriptoda bilgi derinliği tazeleyici, finans kuruluşlarınınkinden çok daha fazla olan birçok “perakende yatırımcı” ile tanıştım, ancak riskleri anlamayan başkaları da kesinlikle olacak.

Olumlu bir not ile bitirmek gerekirse, FCA’nın yasak konusundaki gerekçesinin bir kısmı, kripto para birimlerini değerlendirmek için “güvenilir bir temel” olmamasıydı. Kripto para birimlerinde değer olmadığı söylenmedi. Bu, düzenleyicilerin geçmişte söyleyebileceklerinde gözle görülür bir değişimin ve bitcoin’in daha geniş çapta kabul gördüğünün bir işaretidir.The Conversation

Bu makale, Creative Commons lisansı altında The Conversation‘dan alınmıştır. Oriijinal makeleyi buradan okuyabilirsiniz.

___

Daha fazlası için:
Düzenleyicilerin Tether’i Kapattığını Düşünün – Bitcoin’e Ne Olur?
Ripple’ın ABD’den Ayrılması Durumunda Gitmeyi Düşündüğü Üç Ülke Var
Brexit’in Son Tarihinin Yaklaşmasıyla Birleşik Krallık Merkezli Kripto Firmaları ‘Tetiğin Ucunda’
Eski Düzenleyici: Küresel Düzenleme Kriptonun Ana Akım Haline Gelmesine Yardımcı Olacak