14 Şubat 2021 · 5 min read

Dev İsimlerin Bitcoin'e Yatırım Yapma Furyası Hisse Senedi Piyasasını Raydan Çıkarabilir

Gavin Brown, Liverpool Üniversitesi'nde Finans Teknolojisi Doçentidir.
______

Kaynak: Adobe/Sergii Figurnyi

Tesla'nın Bitcoin'e 1.5 milyar dolar yatırım yaptığını ve kripto para birimini yakın gelecekte elektrikli otomobilleri için bir ödeme olarak kabul etmeye başlayacağını duyurmasının ardından, Bitcoin fiyatı yükseldi. 24 saatten kısa bir sürede 39.400 dolardan tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 48.000 dolara çıktı.

Fiyat şimdi 2021'in ilk altı haftasında %50'nin üzerinde artmış durumda. Elon Musk liderliğindeki Tesla'nın yatırımı zaten kârda: Satın alımın kesin gününe bağlı olarak, 2 milyar doların üzerinde bir değere sahip olması muhtemeldir, bu da 500 milyon doları aşan fiktif kâra işaret ediyor. Bu bağlamda, elektrikli otomobil üreticisi 2020'de ilk yıllık net kârını elde ettiğinde, bu 700 milyon doların biraz üzerindeydi.

Bitcoin fiyatı

Bitcoin price graph

TradingView

Tesla'nın Bitcoin'e girişi, son aylarda önde gelen kripto para birimine yatırılan kurumsal para dalgasının ve onu hazine rezervlerine ekleyen diğer birçok şirketin ardından geliyor. Dünyanın en değerli altıncı şirketi, diğer dijital varlıkları "zaman zaman veya uzun vadeli" satın alıp elinde tutabileceğini söylerken, diğer büyük şirketlerin de bunu yapması cazip olmalı. Tesla duyurusundan bu yana Twitter finans direktörü Ned Segal, şirketinin böyle bir hamle düşündüğünün sinyalini verirken, Royal Bank of Canada'dan gelen bir araştırma notu bunun Apple'a neden fayda sağlayacağına dair bir açıklama yaptı.

Büyük şirketlerin Bitcoin'i istila etme olasılığı, kripto para birimi yatırımcıları arasında büyük bir heyecana neden oldu. Ancak Tesla böyle bir hücumu tetiklerse, bazı rahatsız edici sonuçlar da olacaktır.

Volatilite yayılması

Tesla, hazine rezervlerini yönetme şeklindeki bu önemli değişikliği, "Bitcoin'e yatırım yapmak bize nakit getirimizi daha da çeşitlendirmek ve maksimize etmek için daha fazla esneklik sağlayaktır” diyerek haklı çıkardı. Kurumsal hazineciler her zaman para piyasalarını küçük getiriler elde etmek üzere fazla nakit parayı yatırmak için kullandılar ve bu, mevcut uzun vadeli düşük faiz oranı ortamında eskisinden daha zor.

Yine de, bu standart para yönetiminden çok farklı. Bitcoin, bir trilyon ABD dolarına yakın değerdeki borsada işlem gören bir şirketin bilançosundaki nakit rezervleriyle tipik olarak ilişkilendiremeyeceğiniz oldukça değişken bir varlıktır. Mart 2020'de fiyat 4.000 doların altına düştü. 2021 yılında bile, fiyat en son yükselişinden önce %30'dan fazla düştü.

Tesls logo in front of a bitcoin

Fomo-ing at the mouth? 24K Production

Tesla, rezervlerinin neredeyse %8'ini kripto para birimine yatırdı.  Apple, Microsoft, Facebook, Twitter ve Google da aynısını yapacak olsaydı, bu neredeyse başka bir 7 milyar dolarlık yatırım anlamına gelirdi. Bu, Bitcoin piyasasının toplam mevcut değerinin %1'inden daha azdır, ancak diğer şirketlere ve perakende yatırımcılara göndereceği sinyal, mevcut piyasayı karşılaştırılabilir şekilde istikrarlı gösterecek bir boğa koşusunu tetikleyecektir. Bazı kripto analistleri, 2021 yılı sona ermeden fiyatın 100.000 dolara ya da üzerine çıkacağını tahmin ediyor.

Böyle bir artış, Bitcoin'in kurumsal bilançolardaki değerini yatırım anındaki değerinin katlarına çıkaracaktır. Örneğin Tesla'nın %8'lik tahsisi, rezervlerinin değerinin %12'sine kadar çıkmış olabilir. Ve eğer elektrikli otomobiller için aldığı herhangi bir Bitcoin'i dolara dönüştürmek yerine elinde tutmaya yönelik potansiyel bir planı izlerse, bu yüzde değeri daha hızlı yükselebilir.

Sorun, şirketin hisse fiyatlarının üzerindeki potansiyel etkidir. Tesla'nın hisse fiyatı, Bitcoin yatırımı haberinin üzerine %2 arttı, ancak o zamandan bu yana %5 düştü. Bununla birlikte daha uzun vadeli bir örnek, ABD'li teknoloji şirketi Microstrategy'dir. Geçtiğimiz yıl Bitcoin'e yapılan yoğun yatırımın ardından hisse fiyatı on kat değer kazandı, ancak Tesla'nın duyurusundan bu yana neredeyse dörtte bir oranında düştü.

Bu, bariz bir şekilde hisse senedi piyasalarını gelecekte çok daha volatil hale getirebilir ve boğa piyasası sona erdiğinde Bitcoin bir çöküşe karşı savunmasız hale gelebilir. Yatırımcılar, finansal istikrar için çok tehlikeli olabilecek zarar eden pozisyonlarını kapatmaya çalışırken, bunun daha geniş bir satış dalgasını tetikleyebileceğini hayal etmek zor olmazdı.

Düzenleyiciler ne yapacak

Şüphesiz ki küresel düzenleyiciler dijital varlık fiyatlarından geleneksel sermaye piyasalarına potansiyel bir volatilite yayılmasından endişe edecekler. Bilançolarında büyük oranlarda volatil bir varlığa sahip olan şirketler için arka kapı ile vekil onayının hızlı bir şekilde gerçekleşmesine izin vermeyebilirler.

Gary Gensler portrait shot in front of US flag

SEC'in yeni başkanı Gary Gensler. Wikimedia

Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde ve yeni ABD Hazine Başkanı Janet Yellen'ın son haftalarda daha fazla Bitcoin düzenlemesi çağrısında bulunduğunu gördük.

ABD düzenleyicisi olan SEC'in görüşü son derece önemli olacak ve kendisi de bir kripto uzmanı olan, göreve yeni başlayan başkan Gary Gensler'in tepkisini tahmin etmek zor. Bekle ve gör yaklaşımından, Bitcoin benzeri varlıkları olan borsada işlem gören şirketlerin yasaklanmasına kadar her şeyi görebiliriz.

Ancak, Bitcoin fiyatı 100.000 dolara doğru devam ederse, borsaya kayıtlı şirketlerin dijital varlıklarda tutabilecekleri rezerv yüzdesinde düzenleyici bir kısıtlama olabileceğini düşünüyorum. Bu, şirketlerin kendi hisse senetlerinin ortalama günlük hacminin %25'inden fazlasını geri satın alamayacağı şeklindeki ABD kuralına benzer. Eğer bir fiyat artışı, sahiplerinin maksimum seviyeyi aşması anlamına gelir, kripto pazarının daha önce görmediği bir satış baskısı oluşturursa, böyle bir yasa şirketleri Bitcoin satmaya zorlar.

Ancak şimdilik, Tesla duyurusunun ardından Bitcoin "satın alma" varlığı gibi görünmeye devam ediyor. Kripto topluluğu, diğer büyük şirketlerin bu yoldan gidip gitmeyeceğini ve Tesla'nın bir sonraki üç aylık duyurusu geldiğinde yatırım yapmaya devam edip etmeyeceğini görmek için izliyor olacak. Ancak bu eğilim devam ederse, ana akım haline gelen kripto pazarının şiddetli volatilite olasılığının bekleneceğinden şüpheniz olmasın. Bu alanı izleyin.

Bu makale The Conversation'dan Creative Commons lisansı ile yayınlanmıştır. Orijinal makaleyi buradan okuyabilirsiniz.

____
Daha fazlası için: 
- Bitcoin Kartopunun Daha Fazla Kurumu Vurması Bekleniyor