Bitcoin’in Bu Göstergesi Rekor Seviyeye Ulaştı – BTC Fiyatı İçin Ne Anlama Geliyor?

Joel Frank
| 8 min read

Glassnode’un Bitcoin yatırımcı inancına yönelik zincir içi göstergesi olan “Rezerv Riski” yakın zamanda şu ana kadarki en düşük seviyesine ulaştı ve yatırımcı inancının rekor yüksekliklerde olduğunu gösteriyor. Eskiden dünyanın en büyük merkezi kripto para borsalarından biri olan FTX’in iflasının ardından, Bitcoin Rezerv Riski göstergesi 0,000729 gibi yeni bir rekor seviyeye düşmüştü ve o zamandan beri toparlanarak 0.0010’un biraz üzerine çıktı.

Glassnode’a göre Rezerv Riski, “uzun vadeli yatırımcıların herhangi bir zaman diliminde yerel coinin fiyatına göre güvenini değerlendirmek için kullanılır.” Rezerv Riski, “mevcut fiyat (satış teşviği) ile uzun vadeli yatırımcıların inancı (satmamanın fırsat maliyeti) arasındaki oranı modelleyen uzun vadeli döngüsel bir osilatördür.”

Uzun vadeli yatırımcıların inancı, Glassnode’un satmayı reddettikleri sürece yatırımcılar tarafından tahakkuk ettirilen harcanmamış “fırsat maliyeti” birikimini temsil eden “HODL Bank” endeksinde toplanmaktadır. Dolayısıyla Rezerv Riski, mevcut Bitcoin piyasa fiyatının HODL Bank endeks puanı ile bölünmesi olarak tanımlanır.

Glassnode, güven yüksek ve BTC fiyatı düşük olduğunda (düşük bir Rezerv Risk puanı demek) Bitcoin’e yatırım yapmanın riskinin/getirisinin cazip olduğunu söylüyor. Aynı zamanda, tam tersi senaryoda, yani güven düşük ve fiyat yüksek olduğunda (yüksek bir Risk Rezerv puanı demek) risk/getiri cazip değildir.

Son zamanlarda Risk Rezervi göstergesi de dahil olmak üzere birtakım zincir içi gösterge hakkında yorum yapan bir kripto analistine göre, “uzun vadeli Bitcoin yatırımcıları arasındaki inanç bundan daha yüksek olamaz.”

Son Zamanlardaki Risk Rezervi Artışı BTC Fiyatı İçin Ne Anlama Geliyor?

Bitcoin fiyatındaki son ralli dolayısıyla Risk Rezerv puanı doğal olarak yükseldi. Tarihsel olarak, Risk Rezervi göstergesinin durgunluk seviyelerine ulaştıktan sonra dip yapması, yeni Bitcoin boğa piyasalarının başlamasıyla aynı zamana denk geldi. En azından 2020, 2019, 2015 ve 2011’in sonlarında durum böyleydi.

Geçmişte yaşananlara baktığımzıda Risk Rezervi, Bitcoin fiyatının önümüzdeki birkaç yıl içinde üstel yükseliş görebileceğinin sinyalini veriyor. Risk Rezervi göstergesi, olumlu uzun vadeli satın alma sinyalleri veren göstergeler arasına eklenebilir.

Bitcoin piyasasının kârlılığına ilişkin üç zincir içi göstergeden oluşturulan bir endeks olan CryptoQuant Kâr ve Zarar (PnL) Endeksi, uzun bir süre 365 Günlük Basit Hareketli Ortalamanın (SMA) altında kaldıktan sonra yakın zamanda tekrar ortalamanın üzerine çıktı. CryptoQuant, “CQ PnL Endeksi, BTC için kesin bir satın alma sinyali verdi” dedi ve “geçmiş döngülerde endeksin boğa piyasalarının başladığını gösterdiğini” belirtti.

Aynı zamanda, yakın tarihli bir haberde de tartışıldığı gibi Glassnode’un “Bitcoin Ayısından Kurtulmak” adlı gösterge panelinde izlenen göstergelerin giderek artan bir kısmı (sekiz fiyatlandırma modeli, ağ kullanımı, piyasa kârlılığı ve varlık dengesi sinyalleri) Bitcoin’in ayı piyasasından toparlanmanın ilk aşamalarında olabileceğini öne sürüyor.

Bunun dışında Bitcoin’in daha uzun vadeli piyasa döngülerinin analizi, piyasa değerine göre dünyanın en büyük kripto para biriminin yaklaşık üç yıllık bir boğa piyasasının başlangıç aşamalarında olabileceğini gösteriyor. Kripto odaklı Twitter hesabı @CryptoHornHairs’in analizine göre, Bitcoin şu anda sekiz yılı aşkın süredir tam anlamıyla takip edilen yaklaşık dört yıllık bir piyasa döngüsü yolunda ilerliyor.

Ayrıca, geniş çapta takip edilen bir Bitcoin fiyatlandırma modeli de benzer bir senaryo ortaya koyuyor. Bitcoin Stok-Akış fiyatlandırma modeline göre Bitcoin piyasa döngüsü kabaca dört yıldır ve fiyatlar tipik olarak “yarılanma” arasındaki dört yıllık boşluğun ortasına yakın bir yerde dibe vurur. Bitcoin yarılanması dört yılda bir gerçekleşen bir olaydır. Yarılanma sırasında madencilik ödülü yarıya iner ve böylece Bitcoin enflasyon oranı yavaşlar. Geçmişteki fiyatlar Bitcoin’in bir sonraki büyük artışının 2024’teki yarılanmadan sonra gerçekleşeceğini gösteriyor.

Makro Riskler

Bitcoin’in dip yaptığına dair iyimserlik, yılın başından bu yana, özellikle de Bitcoin’in kabaca %40 artış gösterdiği fiyat rallisinin ortasında önemli ölçüde arttı. Ancak traderların önünde yeni boğa piyasasının geldiğini ilan etmeden önce başa çıkmaları gereken makro olaylarla dolu (çoğu kısa vadeli dalgalanmayı tetikleme olasılığına sahip) büyük bir hafta var.

Fed, Perşembe günkü ECB ve BoE’den ve cuma günü açıklanacak resmi Ocak ayı ABD istihdam raporundan önce çarşamba günü güncel politikasını yayınladı. ABD ISM PMI anketi, JOLT verileri ve ABD teknoloji devlerinden elde edilen kazançlar da bu hafta takip edilmeye değer.

Fed İyimserliği Bozacak mı?

Ana etkinlik elbette Fed toplantısı olacak. ABD merkez bankasının çarşamba günü faizi 25 baz puan daha artırması ve Federal Fonlar Hedef Aralığını %4,50-4,75’e çekmesi bekleniyor. Dolayısıyla 25 baz puanlık bir faiz artışı sürpriz olmayacak ve aynı zamanda piyasaları hiç hareket ettirmemeli. Piyasalar için önemli olan faiz oranlarının görünümüdür.

Daha spesifik olarak, daha ne kadar faiz artışı olacak? Ve faiz oranları, kısıtlayıcı nihai oranda ne kadar tutulacak? Piyasalar, Fed’in çarşamba günkü artışın ardından faiz oranlarını bir kez daha (Mart’ta) yalnızca 25 baz puan artıracağı ve ardından 2023’ün sonlarında faiz oranlarını düşürmeye başlayacağı görüşünde gibi görünüyor.

Bu durum iki ihtimale dayanıyor. 1) ABD enflasyonunun (fiyat ve maaş baskıları) Fed’in %2,0 hedefine doğru gerilemeye devam etmesi ve 2) ABD’nin bu yıl içinde bir durgunluğa girmesi, böylece Fed’in ekonomiyi desteklemek için faiz oranlarını düşürme konusunda yeterli alana ve isteğe sahip olması.

Ancak stratejistler, piyasaların Fed’in faiz oranlarını artırma ve faiz oranlarını daha uzun süre kısıtlayıcı seviyelerde tutma yönündeki kararlılığını hafife aldığını söylüyor. Makro odaklı popüler Twitter hesabı The Carter’a göre, Goldman Sachs ABD Finansal Koşullar Endeksi (FCI) 2022 yılının Eylül ayından bu yana en düşük seviyesinde.

Carter, sonuç olarak Fed Başkanı Jerome Powell’ın “faiz indirimlerini uzlaşma olmaksızın zorla ele alarak (ör: faiz indirimi seçenekleri) finansal koşulları yeniden sıkılaştırmasıyla “1 Şubat’ta kan çıkacağını” düşünüyor. Bu, hiç değilse de kısa vadede kriptoyu sert bir şekilde etkileyecektir (belki %10’luk bir düşüş yaşanabilir).

Diğer stratejistler de Carter’a katılıyor. Kripto varlık yönetim şirketi Wave Financial’ın hazine başkanı Nauman Sheikh, kripto basınına “Powell’ın basın toplantısında daha sert davranması ve finansal koşulları yeniden sıkılaştırması güçlü bir ihtimal” yorumunu yaptı ve “Bu nedenle, kriptoda ve tüm riskli varlıklarda kısa vadeli sağlıklı bir düzeltme görebiliriz” diye ekledi.

Bu arada Pepperstone’un araştırma başkanı Chris Weston, finansal koşulların yeterince iyileştiği ve dolayısıyla Fed Başkanı Jerome Powell’ın daha fazla gevşemeyi “yersiz” olarak nitelendirmek isteyebileceği konusunda uyardı. Weston, bunun teknoloji hisseleri ve kripto gibi riskli varlıkları aşağı çekeceğini düşünüyor.

Ancak yakın tarihli bir haberde de belirtildiği gibi Bitcoin opsiyon piyasaları, kısa ve orta vadede daha fazla yükseliş beklentisiyle yatırımcı konumlandırmasına yönelmeye devam ediyor. Ancak hazırlıksız yakalanmak üzere olabilirler.

____
İş birliği bağlantılarımızı takip edin:

Yeni nesil ticaret platformu PrimeXBT ile kripto satın alın

Kripto paralarınızı Ledger ve Trezor gibi cüzdanlarla güvenle saklayın

NordVPN ile kripto işlemlerinizi anonim hale getirin

 

Son dakika haber ve gelişmelerden haberdar olmak için bizi Twitter, Facebook, Instagram ve Telegram‘dan takip edin!