Ethereum/Bitcoin Ağındaki Farklı On-chain Trendleri ETH/BTC Fiyatının Düşmeye Devam Etmesinin Nedenlerinden Biri
Piyasa değerine göre dünyanın ilk ve en büyük kripto para birimi olan Bitcoin (BTC) ile Ethereum blok zincirine güç veren ve piyasa değerine göre dünyanın ikinci en büyük kripto para birimi olan Ether (ETH) borsası son haftalarda hızla düştü.
ETH/BTC en son Binance’de (TradingView’den alınan sonuçlara göre) 0,0625 civarında el değiştirirken, 0,0735 bölgesindeki aylık en yüksek seviyesinden yaklaşık %15 düşüşle Temmuz 2022’den bu yana en düşük seviyesine geriledi.
ETH/BTC’nin düşüşü Ether’in kötü performansı sonucu ortaya çıkmamıştır. Tam tersine, 1.750 $’lık seviyelerde, bu ay %10’luk bir artış gösteren ETH, 1.400 $’ın altındaki önceki aylık düşük seviyelere kıyasla %27’nin üzerinde artış gösterdi.
Ether için asıl sorunun diğer kripto para birimlerinde de olduğu gibi Bitcoin’e ayak uyduramamış olmasıdır. Bitcoin, analistler tarafından küresel bankacılık sisteminde krizler yaşanırken “güvenli yatırım” olarak görülüyor ve kripto para piyasalarında yükselişe öncülük ediyor.
Finansal İstikrar Endişeleri Bitcoin’e Orantısız Bir Şekilde Fayda Sağlıyor
Bu ayın başlarında üç büyük yerel ABD bankasının iflas etmesinin ardından geçtiğimiz hafta sonu Credit Suisse, İsviçreli rakibi UBS tarafından satın alındı. Bu sırada, ABD bankalarından oluşan bir konsorsiyum geçen hafta bir araya geldi ve ABD bankası First Republic için 30 milyar dolarlık bir kurtarma paketi oluşturduğunu açıkladı.
Altın, binlerce yıldır toplumun finansal sisteminin temelini oluşturmuştur; dolayısıyla fiat temelli, merkez bankası merkezli kısmi rezerv bankacılığı sistemindeki sorunlar yüzeye çıktıkça, birçok yatırımcı tekrar altına yönelmeye başlayarak onu temel yatırım aracı olarak görüyor.
Ancak pek çok kişinin “dijital altın” olarak adlandırdığı Bitcoin’in daha güvenilir bir yatırım aracı olarak gördüğü söylenebilir. Sonuçta bu sistem, geleneksel finans sisteminden tamamen ayrı olarak işleyen, son derece sağlam ve merkezi olmayan bir ödeme sistemidir.
Ether’in de sağlam, merkezi olmayan ve geleneksel finans sisteminden bağımsız olduğu iddia edilebilir. Ayrıca, akıllı programlanabilirlik özelliği nedeniyle, bağımsız bir merkezi olmayan finans ekosisteminin doğrudan blok zincirinin üzerine inşa edilebilmesi (ve zaten inşa edilmiş olması) açısından tartışmasız bir şekilde Bitcoin’in ötesine geçtiğini söyleyebiliriz.
Ancak Ether’in değerine baktığınızda Bitcoin’in yalnızca yarısı kadar olduğunu göreceksiniz. Birçok yatırımcının gözünde Bitcoin, özellikle gelecekteki beklentilerinin programcıların çabalarına bağlı olmadığı da göz önüne alındığında (Ethereum blok zincirini geliştirmek için hala Ethereum Vakfı’na sahip) daha fazla güven taşımaktadır. Bitcoin’in bugün sahip olduğu bu güvenirliliğinin, tıpkı altında da görüldüğü üzere, aşağı yukarı aynı kalması bekleniyor.
Fed’in faiz artırım döngüsü hala bitmese de (bu hafta faizleri 25 baz puan artırabilirler), piyasalarda şimdiden kesinti döngüsü üzerine bahisler yapılmaya başladı ve çoğu kişi bankacılık sektöründeki çalkantılar sırasında bu döngünün yakında gerçekleşmesini bekliyor. Finansal koşulların gevşetilmesi kripto paraların genel olarak (Ether dahil) yükselmesine yardımcı olabilir, ancak gevşetilme durumu sonrasında da Bitcoin’in güvenli yatırım aracı olarak liderliğini sürdürmesi muhtemel görünüyor.
On-chain Trendleri ETH/BTC’nin Daha Fazla Düşüşe Geçmesini Sağlıyor
Yatırımcılar güvenli bir yatırım aracı olan Bitcoin’e giderek daha fazla yönelirken, çeşitli temel on-chain faaliyet metrikleri yükseliş eğiliminde görünüp ağ kullanımına yönelik artan bir talep olduğunu ortaya koyuyor. Aynı metriklerin çoğunda, Ethereum blok zincirinin faaliyetlerinde bu tür bir artışın olmadığı görülüyor.
Bu durumun Ether’in ralliye devam etmesini engellemeyeceği muhtemel görünse de, ETH’nin Bitcoin’e ayak uydurmasını zorlaştırabilir ve bu durum ETH/BTC kurunun daha da düşebileceğini gösterir.
Dikkate alınması gereken ilk metrik, günlük bazda gerçekleşen işlem sayısıdır. The Block tarafından sunulmuş olan aşağıdaki grafiklerde de görülebileceği üzere, bu metrik Bitcoin ağı için yakın zamanda 2021’in başından bu yana en yüksek seviyesine ulaşırken, Ethereum ağı için son derece durgun ve son seviyelerde kalmıştır.
Bu sırada, son haftalarda Bitcoin ağındaki aktif adres sayısındaki artışın çok da etkileyici olmamasına rağmen, metrik hala son ayların en yüksek seviyelerine yakın durumda bulunuyor. Fakat aynı durum Ethereum ağındaki aktif adres sayısı için geçerli değil.
Diğer yandan, yeni adreslerin Bitcoin ağıyla ilk kez etkileşime geçme oranı da yükseliş eğiliminde gözüküyor. Aynı durumu Ethereum ağı için söylenemez; yeni adreslerin oranı son yılların en düşük seviyelerine yakın seyrediyor.
