IMF Yüksek Faiz Oranlarının Risk İştahını Azaltacağını Söylüyor, Peki ya Bitcoin?
Uluslararası Para Fonu‘nun son Dünya Ekonomik Görünüm raporuna göre, Amerika Birleşik Devletleri ve başka ülkelerdeki faiz oranı artışları, yatırımcıların daha riskli yatırımlara olan iştahını zayıflatabilir.
Kaynak: iStock/Bumblee_Dee
Bu uyarının rekor seviyedeki düşük faiz oranlarının kurumları (ve perakende yatırımcıları) bitcoin (BTC) ve diğer kripto varlıklara doğru ittiği bir zamanda gelmesi, ABD’nin mali politikasının sıkılaşmasının, geleneksel varlıklardan daha riskli olduğu düşünülen kripto piyasası için olumsuz bir geri dönüşe yol açabileceğini gösteriyor.
Ancak IMF’nin raporu, küresel piyasanın risk iştahının ABD Merkez Bankası’nın faiz oranlarını artırdığı her durumda azalmayabileceğini öne sürüyor. Örneğin, yükselişler gelişmiş ekonomilerin toparlanmasına ilişkin olumlu haberlerle birleştirilirse, IMF, uluslararası yatırımcıların riskten kaçınma eğiliminin düşük kalacağını varsayıyor.
Risk iştahı
IMF’nin raporunun özellikle gelişmekte olan piyasalarla (yani gelişmekte olan ülkeler/ekonomiler) ilgili olması, özellikle risk toleransı ile ilgilendikleri için, bulgularının Bitcoin ve daha geniş kripto piyasası için doğrudan etkileri olduğunu düşündürebilir.
Raporun dördüncü bölümünün sonunda yer alan özette IMF araştırmacıları şunları yazdı:
“Amerika Birleşik Devletleri’ndeki ekonomik koşullardaki değişikliklerden kaynaklanmayan, gelecekteki daha yüksek ABD politika faizlerine ilişkin beklenmedik bir sinyal, açıkça gelişmekte olan piyasalarda finansal koşulların sıkı bir hal almasına yol açıyor.”
Başka bir deyişle, ABD’deki önemli faiz artışları – iyi ekonomik haberlerin olmamasıyla birlikte – yatırımcıların sermayelerini gelişmekte olan piyasalara yatırma cesaretini kıracak. Buna bağlı olarak bitcoin gibi (nispeten) riskli bir varlığa yatırım yapma olasılıkları daha düşük olabilir.
IMF’nin de belirttiği gibi, faiz oranlarındaki artışların likidite (yani para) kazanmayı zorlaştırması durumunda bankalar ve diğer kurumlar portföylerini “riske atmaya” çalışacaklardır.
“Bu, potansiyel olarak küresel risk iştahında bir kaymaya, gelişmekte olan piyasalara sermaye akışlarının tersine dönmesine, küresel bankaların borç oranını küçültmesine ve dövizle ilgili kırılganlıkları ortaya çıkaran yükselen piyasa para birimlerinde bir değer kaybına yol açabilir.”
Raporun yazarları, belirli artışların yatırım üzerindeki etkisinin ne kadar olacağını ölçmeye çalışmıyorlar. Bununla birlikte, ABD Merkez Bankası’nın geçen yıl 15 Mart’ta taban oranını sıfıra düşürmesinden sonraki 12 ayda Bitcoin’in %1.000’in biraz üzerinde arttığı göz önüne alındığında, faiz oranlarının kripto paranın tarihi yükselişinden en azından bir rol oynadığı sonucunu değiştirmek zor görünüyor.
O zamandan beri faiz oranları sıfıra yakın kalırken, önemli bir artışın Bitcoin ve kripto pazarlarını etkileyebileceği de oldukça mantıklı görünüyor.
Daha iyi bir senaryo
Neyse ki IMF’nin raporu tam anlamıyla vahim değil. Faiz artışlarının ve zayıf ekonomik performansın piyasanın daha riskli yatırımlara olan talebini azaltabileceği olasılığını kabul ederken, aynı zamanda faiz oranlarının arttığı ancak risk toleransının az ya da çok sabit kaldığı birkaç başka senaryoyu da özetlemektedir.
“Buna karşılık ABD’nin ekonomik faaliyetine ilişkin olumlu haberler, gelişmekte olan piyasalardaki finansal koşullar üzerinde nispeten zararsız bir etkiye sahip olma eğilimindedir. Yükselen piyasa tahvillerindeki VIX (volatilite endeksi) ve risk primleri düşerken, sermaye gelişmekte olan piyasalara akma eğilimindedir” diyorlar.
ABD ekonomisinin son zamanlardaki olumlu haberleri -Mart ayında 916.000 yeni iş imkanının yaratılması, yaklaşık 100 milyon Amerikalıya COVID-19 aşısı yapılması- göz önünde alındığında, böyle bir senaryo şimdi son derece makul görünüyor. Dolayısıyla, faiz artışları daha olası hale gelirken (özellikle enflasyon yükselirken), ekonomik iyileşme riske karşı dengeli bir tutumun sürdürülmesine yardımcı olacaktır.
Bildirildiği üzere, Fed Mart ayında federal fon oranı hedef aralığını 0 ila 1/4 oranında tutmaya karar verdi ve işgücü piyasası koşulları, maksimum istihdam değerlendirmeleri ile tutarlı seviyelere ulaşana ve enflasyon %2’ye yükselene ve bir süreliğine %2’yi orta derecede aşmasına kadar bu hedef aralığının korunmasının uygun olacağını düşündüğünü söyledi.
Muhtemelen henüz bitcoin ya da kriptonun ayağı kaydırılmayacak.
