Altı Bitcoin Halving Senaryosu ve Gerçekleşme Olasılıkları
Bitcoin halving etkinliği yaklaşırken, önceki iki halvingin sonuçlarıyla karşılaştırıldığında, üçüncüsünün sonuçlarının ne olacağı konusunda büyük tartışmalar yaşanmaya devam ediyor. Dijital varlık yönetimi firması CoinShares, gerçekleşmelerinin ne kadar olası olduğunu ve BTC fiyatı üzerinde ne gibi etkileri olacağını görmek için en popüler BTC halving hipotezlerini inceledi.
Kaynak: Adobe/dojo666
1. Halving, orta ila uzun vadede arz yönlü pozitif etki yaratacak
Olasılık: Büyük olasılıkla
Etki: Pozitif
Bu CoinShares araştırma ekibinin gerçekleşme olasılığının en yüksek olduğunu saptadığı hipotezdir. Şirketin araştırma başkanı Christopher Bendiksen’a göre, halving gerçekleştiğinde önemli bir fiyat artışı olmazsa, “en düşük elektrik maliyetiyle madencilik yapan küçük bir kesim” dışındaki hiçkimsenin ekipmanı kullanılamayacak ve bunlar önümüzdeki yıl geçiş yaptıkça madencilik endüstrisinin maliyet tabanı “önemli ölçüde azaltılacak”. Bu nedenle, madenciler maliyetleri karşılamak için süregelen üretimin daha azını satabilecekler. “Piyasada satışa sunulan tedariğin oranında azalma ile mevcut yeni arzdaki %50’lik bir düşüşün eşleştirilmesi, madencilerin neden olduğu sürekli satış baskısını önemli ölçüde azaltabilir.” Bendinksen, bu dinamiklerin küresel hükümetler tarafından sunulan makroekonomik kuyruk rüzgarları ve pasif bitcoin yatırım ürünlerine yönelik mevcut ve büyüyen akışlarla birlikte, orta ve uzun vadede bitcoin fiyatı için mükemmel bir fırtınaya neden olabileceği sonucuna vardı.
2. Halving beklenenden daha az etkili olabilir (en azından başlangıçta)
Olasılık: Muhtemel
Etki: Minimal
Ani fiyat çöküşlerinden farklı olarak, halving etkinliklerinin madencilerin hazırlanmasına zaman tanıdığı bilinir. BTC fiyatındaki günlük %1-%5 oynaklığı sıradan bir durum olarak ele alırsak, fiyat üzerinde ani ve büyük bir etki farkedilmemesi muhtemeldir, ancak arz ve talep dengesi üzerinde herhangi bir etkinin görülmesi zaman alabilir. Madencilerin potansiyel gelir kayıplarını karşılamak için rezervleri kullanmasıyla fiyat üzerinde kısa vadeli aşağı yönlü bir baskı olabilir, ancak “bu baskı, büyük fiyat düşüşleri sırasında gözlemlediğimizden daha istikrarlı ve dengeli olmalıdır.”
3. Halving, madencilerin ekstra satış baskısına neden olur ve fiyatları düşürür
Olasılık: Kısmen muhtemel; #4 ile birlikte daha etkili
Etki: Negatif
BTC fiyatı madencilerin maliyetlerini karşılayabileceği kadar yüksekse, BTC üzerinde pozitif bir etkisi olabilecek sürekli coin satışına gerek yoktur. Ancak BTC fiyatı daha düşük ise madenciler ürettikleri coinleri satmak ve hatta rezervlerini kullanmak zorunda kalırlar ve bu da ek satış baskısına neden olabilir. Fakat söylenildiği gibi, tüm halving etkinlikleri biliniyor. Ani bir %50’lik çöküşün aksine, halving akışı %50 oranında azaltır, böylece madenciler sınırlı bir geçiş döneminde rezervelerini kullanmak zorunda kalsalar bile kalıcı satış baskında önemli bir rahatlama sağlar.”
4. Söylentiyi satın alan traderlar haberi satacak
Olasılık: Kısmen muhtemel
Etki: Negatif
Bu hipoteze göre, halvinge yönelik tüm yükseliş beklentileri göz önüne alındığında, mevcut fiyata “önemli bir spekülatif talep” eklendi. Bununla birlikte, 2019 yılında gerçekleşen Litecoin (LTC) halving etkinliğinden sonra, halving öncesindeki fiyatta üçte ikilik bir düşüş yaşandığı görüldü, bununla beraber, BTC büyük bir satış gördü ve LTC, BTC ile korelasyon oluşturdu. Ancak bu senaryo için yeterli veri yok. CoinShares, halving nedeniyle “en azından bir miktar spekülatif talep” eklenmiş olacağına inanıyor ancak “bu talebin arza çevrilmesinin fiyatta büyük bir düşüşe neden olması pek mümkün değildir.”
5. Bitcoin’in halving sonrasındaki stok akış oranı yukarı yönlü fiyat baskısına neden olacak
Olasılık: Mantıklı ancak önemli sorular yanıtsız kalıyor
Etki: Çok olumlu
Stok akış modeline göre (S2F), halving gerçekletiğinde stok akış oranı ikiye katlanır ve model fiyatı artar. Model potansiyel olarak doğru olsa da ve arzın azalmasının BTC’nin arz yönünü pozitif olarak etkilemesi muhtemel olsa da Bendiksen, “arzın azaltılmasının tek başına bitcoin fiyatını etkilemek için yeterli olmadığını” düşünüyor. Bildirildiği üzere, S2F modelindeki değişim modelin yaratıcısı olan Plan B tarafından yayınlanmıştı. Yeni modele bakıldığında, S2F’ye inananlar BTC’nin birkaç yıl içinde neredeyse 300.000 USD’yi görmesini ümit ediyor olabilir.
6. Halving, madencilik ölüm sarmalına neden olacaktır
Olasılık: Sıfır
Etki: Yıkıcı
Teori şu şekildedir: madencilik ödülündeki büyük bir azalma, madencileri kar elde edememesine yol açarken, hashrate’in veya ağın hesaplama gücünün azalması, blok sıklığının bir sonraki bloğun saatlerce ya da sonsuza kadar uzak olacağı kadar büyümesine neden olur; sistem daha az kullanışlı hale gelir, fiyat düşer ve sonunda sıfıra ulaşır. Oldukça korkutucu bir senaryo olmasına rağmen, “şimdiye kadar iki halving etkinliği ve %80’den fazla çeşitli fiyat düşüşleri gördük, bunun gerçekleşmesinin imkansız olduğundan emin olabiliriz.” Hiç değilse büyük madencilik işletmesini kapatmak haftalar veya aylar alacaktır. Hesaplamalar hemen kapanmayı imkansız kılıyor. Araştırma başkanı, “Bitcoin fiyatında büyük bir artış olmadığında, bu halving sonucunda madencilik zorluğunda bir düşüş gerçekleşmesi olasılığı yüksektir. Madencilik ölüm sarmalının gerçekleşmesi realistik bir senaryo değildir.”
Üçüncü Bitcoin madencilik ödülü halving etkinliğinin 11 ya da 12 Mayıs tarihinde gerçekleşmesi bekleniyor. Şu anda (14:49), BTC 9.185 USD’de işlem görüyor ve bir günde %3, bir haftada %13 artış yaşadı. Fiyat bir ayda %29 ve bir yılda %54 oranında arttı.
__
Daha fazlası için:
Bitcoin Halving: Büyük Boğa Koşusu Mu Geliyor?
Bitcoin’in Halving Sonrasında Hemen Yükselişe Geçememesi İçin Dört Neden
