Bitcoin ETF Onay Süreci Neden Bu Kadar Uzadı? Gary Gensler Finansın Putin’i mi?
Spot Bitcoin ETF’nin gecikmesi, önde gelen bir New York kurumsal düzenleyici avukatı ve Hofstra Hukuk Fakültesi’nde Özel Hukuk Profesörü olan bir kişiyi, kripto para birimlerine olan tutumu nedeniyle Gary Gensler’in ona biraz Putin’i hatırlattığını söylemeye itti.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Başkanı Gary Gensler, kripto topluluğuyla düzgün bir şekilde düzenli rehberlik yapmak yerine tek taraflı bir şekilde yetkisini zorlamakla suçlanıyor.
New York merkezli Shipkevich PLLC hukuk bürosunun kurucusu ve başkanı Felix Shipkevich, Cryptonews’e yaptığı özel yorumda Grayscale ile SEC davasındaki Kolombiya Bölge Temyiz Mahkemesi yargıçlarının kararının kripto için bugüne kadarki en büyük hukuki zafer olduğuna inandığını belirtti.
Yargıçların kullandığı dil o kadar güçlüydü ki, Shipkevich’e göre SEC’in temyize başvurması olası değil. Şimdi SEC’in Bitcoin spot ETF ürünlerine izin vermesi çok daha olası – ancak belki de tartışmalı bir şekilde, ilk başta sadece BlackRock ve Fidelity başvuruları olacak.
Bu arada Perşembe günü SEC önünde bekleyen yedi başvurunun tamamının 45 gün daha erteleneceği haberinin yayınlanması, gözlemcileri şaşırtan bir anormalliği ortaya çıkardı.
Gecikme bildirimlerinin tümü SEC sitesinin ulusal menkul kıymet borsaları bölümünde yayınlandı, ancak henüz açıklanmayan nedenlerle BlackRock’ın iShares Bitcoin Trust için gecikme bildirimi diğer bildirimlerden ayrı olarak ve sitenin farklı bir bölümünde yayınlandı.
💥BREAKING: SEC kept BlackRock's Bitcoin Spot ETF postponement, unlike all other documents.
— Crypto Rover (@rovercrc) September 1, 2023
SEC’den Gary Gensler’a darbe: ‘Kripto endüstrisi lehine şimdiye kadarki en önemli karar’
Üç yargıç, SEC’in Grayscale’e karşı davranışını, kapalı uçlu tröst olan Grayscale Bitcoin Trust’ı yatırımcıların varlıklarını geri alabilecekleri açık uçlu bir ETF’ye dönüştürme talebini reddederek “keyfi” ve “kaprisli” hareket etmekle suçladı.
“Bu dava SEC ve Gary Gensler için önemli bir darbe. Profesyonel görüşüme göre bunun, kripto endüstrisi lehine tartışmasız en önemli karar olduğunu söyleyebilirim.
“Keyfi ve kaprisli – bu, benim görüşüme göre, çok güçlü kelimeler. Temyiz mahkemeleri genellikle böyle kelimeler kullanmaz.
“Dürüst olmam gerekirse, SEC’nin bu kararı temyize götürmesi beni şaşırtırdı.
“Bu kararın yazıldığı şekliyle temyizler hukuka uygun olarak yapılacaktı. Ve buradaki dilekçe sahibi Grayscale dedi ki, bakın, kanuni olarak, ürünler ne olursa olsun farklı başvuru sahipleri arasında adil olması gereken bir süreç var.
“Ve reddederseniz, bir neden sunmalısınız. Ve bu başvurunun reddedilmesi için burada sunulan neden mantıklı değil çünkü, hukuki olarak, aynı ürün CME vadeli işlemler için kabul edildi.
“SEC iki Bitcoin vadeli işlem fonunu kabul etti, peki burada farklı olan ne? SEC’in hangi gerekçeyle itiraz edebileceğini anlamıyorum.”
Aslında Gensler’in mizacı ve yöntemi, CFTC’nin başkanı olarak görev yaptığı dönemde gösterdiği gibi, bu BlackRock Spot Bitcoin ETF’nin kabul edilmesi kaçınılmaz.
Eğer JPMorgan’ın son müşteri notu bir göstergeyse, spot bitcoin ETF’nin onayı kaçınılmaz.
NEW: 🇺🇸 JPMorgan says SEC may be forced to approve multiple spot #Bitcoin ETFs after Grayscale's court victory – The Block pic.twitter.com/znR6xDFWLc
— Bitcoin Archive (@BTC_Archive) September 3, 2023
“Ben Gary Gensler olsam, Grayscale’e koşup, ‘bakın, kötü bir başlangıç yaptık. Bir kez daha oturalım ve bu son ETP’yi onaylatmak için sizi nasıl getirebiliriz’ demezdim. Çünkü bu utanç verici olurdu, değil mi? Mahkemelerin keyfi ve düşüncesizce gibi kelimeler kullanmasının ardından herhangi bir özür beklemiyorum.”
Shipkevich ne demek istediğine dair bir örnek verdi.
“Eğer bir hava yolu yolcusuysanız ve bir hakime gidip British Airways tarafından kötü muamele gördüğünüzü, Londra’dan JFK’ya bir uçuş için uçağa binme hakkınızın reddedildiğini söylediyseniz ve hakim dosyanıza bakıp, ‘Biliyor musunuz, haklısınız. O uçağa binmeyi reddetme kararı keyfi ve düşüncesizceydi’ derse, Size garanti ederim ki British Airways sizden hemen bir özür yayınlayacak, ardından muhtemelen dünyayı dolaşmanız için bazı kuponlar yayınlayacaktır.”
Shipkevich devam etti: “Bunu SEC’den alamazsınız; onlar böyle çalışmazlar. Gary Gensler bana biraz Putin’i hatırlatıyor – eğer ona karşı gelirseniz, unutmayacaktır…”
Peki Gensler’in bir sonraki hamlesi ne olacak?
Gensler’in artık BlackRock ve Fidelity Spot Bitcoin ETF’lerine yeşil ışık yakması daha muhtemel
“Gary Gensler’in egosu biraz söndü. Peki şimdi ne olacak? Bu 45 günlük gecikmenin ardından, tüm bu başvuruları işleme almaya başlayabilir. Ama Gary Gensler’in ne düşündüğünü tahmin edersem, bunu yapacağını sanmıyorum. Daha olası olanı, ilk başvuruların geleneksel bankalara gitmesine izin vermesi.
Ama Wall Street devleri ile SEC gibi hükümet ajansları arasındaki iddia edilen samimi ilişkinin doğrulanması sorun olmaz mı? Grayscale’ı atlayıp doğrudan BlackRock’a gitmek tartışmalı olmaz mı?
Shipkevich, Gensler’in geçmişteki performansı göz önüne alındığında bu algı hakkında en ufak bir endişesi olmadığını düşünüyor.
“CFTC Başkanı olarak, Dodd-Frank sonrası CFTC yasaları ve düzenlemeleri ile birçok küçük ve orta ölçekli finansal kuruluşu zaten yok etti. Bu yasalar ve düzenlemeler büyük şirketler lehine makul olmayan bir şekilde uyarlandı. Dodd-Frank [2010’da banka düzenlemelerini sıkılaştırmak ve tüketici korumalarını artırmak için yürürlüğe giren yasa çerçevesi], bence, 2008 finansal krizi ile hiçbir ilgisi olmayan on binlerce küçük ve orta ölçekli finansal kuruluşu yok etti.
“Ve bu süreçte, en büyük bankaları daha da büyüttü, küçük ve orta ölçekli bankalar ise büyük bankalar için daha kolay olan aşırı zorlayıcı uyumluluk gereksinimlerini karşılayamadılar.”
“Ben onun, özellikle Goldman Sachs ve diğer büyük bankaları daha da büyüten kişi olduğuna inanıyorum. Büyük bankaların hepsi, Büyük Finansal Krizden sonra yeterli sermayeye sahipti, ancak yine de hükümetten çok para aldılar. Sonuç olarak pazar payları arttı; ödüllendirildiler. Ancak ABD’de sahip olduğumuz daha küçük bankalara ve kredi kooperatiflerine bakarsanız, onlar ezildi.
“Küçük bankalar ve kredi kooperatifleri, saçma sapan aşırı ve makul olmayan düzenleyici ve uyumluluk gereksinimleriyle başa çıkamadıkları için daha da küçüldüler.
“Sonra SEC’e geçti. Ve SEC’deki temel amacına bakarsanız, bu sefer kripto piyasasına karşı bu tür bir tutumu tekrarlamaya neredeyse tamamen odaklanmış.”
Yine de Shipkevich, dolandırıcılığı çeken saf spekülatif bir varlık olan kripto için çok ihtiyaç duyulan düzenlemeyi destekliyor.
“Ancak şunu belirtmeliyim, düzenlemeye ihtiyaç duyulduğunu kabul ediyorum ve nedenini anlıyorum. Çünkü çok fazla dolandırıcılık var ve çok fazla saçmalık var.
“Ancak Grayscale, inanıyorum ki, milyarlarca dolar değerindeki tüm dolaşımdaki bitcoinin %4’üne sahip. Yıllardır var olan iyi sermayeli bir şirket.
“Tamam, belki bir yüzyıl boyunca var olmadılar, ama on yılı aşkın bir süredir varlar. Grayscale’in büyük sorunlar yaşadığını hiç duymadım.”
BlackRock ve Fidelity: Yatırım Dünyasında Güvenliğin Adı
Shipkevich’in düşüncesi, BlackRock ve Fidelity’nin SEC için güvenli bir seçenek olduğudur. Eğer bir şey ters giderse, “Sizleri uyardık” diyebilirler.
Shipkevich, “Kişisel görüşüm, bu kararın BlackRock ve Fidelity için yolu açtığı yönünde” diye tekrarladı.
“Her ikisi de uzun süredir başvuruda bulunmuş durumda. Eğer Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu isem ve onayı, on yıllar hatta bazen yüzyıllardır var olan geleneksel bir banka ya da kurumsal bir banka olmayana, sadece birkaç yıl önce kurulmuş birine verirsem, potansiyel olarak itibarımın güvenliği olmadan bunu yapıyor olabilirim.
“Dolayısıyla, yine bana göre, Grayscale ve SEC mahkemesi kararı, BlackRock ve Fidelity’nin onay sürecini hızlandırıyor çünkü bu daha güvenli bir yol. O zaman kimse başvurulara ‘keyfi’ ya da ‘kaprisli’ davrandıklarını söyleyemez.”
Shipkevich, bunun çoğu uygulamanın ilerlemesine izin vermeyecekleri anlamına gelmediğini söyledi.
“Biraz üç boyutlu satranç oynuyorum burada, ama SEC şöyle diyebilir: ‘Şimdi birçok başvuruya izin vereceğiz ve sonra ilk kimin hata yaptığına bakacağız. Bu da bize en iyi yaptığımız şeyi yapma fırsatını veriyor, yani yaptırımlarımızı esnetiyoruz.”
Her ne kadar kripto piyasası, Grayscale zaferinin ardından elde ettiği tüm kazanımları geri çekmiş olsa da, piyasa katılımcılarının durumu yanlış okumamaya dikkat etmesi gerekiyor.
Bir Spot Bitcoin ETF’nin onayı hemen gerçekleşmese de kaçınılmaz olabilir.
Felix Shipkevich, Shipkevich PLLC’nin kurucusu ve müdürüdür. Aynı zamanda mezun olduğu okul olan Hofstra Üniversitesi Maurice A. Deane Hukuk Fakültesi’nde Özel Hukuk Profesörüdür. Halen kripto para birimlerinin iş ve politikalarının yanı sıra kurumsal finans hukuku üzerine popüler dersler vermektedir.
Yakında çıkacak olan hukuk ders kitabının adı: Dijital Paralar ve Kripto Para Birimleri Kanunu ve Yönetmeliği
